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近十年的努力都白费了?欧洲央行可能会自行重启债务危机。

时间: 2020-06-19 02:05:45 | 来源: 金十数据 | 阅读: 340次

放松对银行的监管就像打开了一个“潘多拉的宝盒”,结果难以预料。

2008年金融危机爆发后,欧盟在大约10年的时间里小心翼翼地建立了银行监管体系。然而,不幸的是,如果经济活动不能恢复,这一措施可能会造成重大问题,所以现在我们必须考虑放松监管。

现在,欧盟正在放松对银行的监管,以应对疫情的影响。

随着欧洲央行即将向欧元区货币体系注入大量流动性,银行监管正在放松。这可能导致商业银行通过套利吸收更多主权债务。通过套利交易,银行以较低的成本从欧洲央行借款,并通过购买高收益投资级债券获得安全利润。

结果,银行将从自己的政府手中抢购更多债券,并有可能陷入地狱般的恶性循环。如果银行持有的政府债券在市场崩盘中大幅贬值(例如,经济再次陷入低迷),那么银行将面临困难,银行和主权国家的命运将密切相关。

近十年前,欧盟目睹了这一系统性威胁,并在2012年引发了欧元危机。

欧洲央行对疫情的反应令人钦佩。放松对银行的监管以确保经济车轮能够再次转动是合理的。在放松监管、提供充足流动性的条件下,即使银行持有的债券价值缩水,银行也可以暂时保证其资本充足率不受冲击,这实质上是基于市值抵消了部分市场损失。

但这是一个大胆的举措,因为欧洲央行正同时向银行业注入尽可能多的流动性,以满足其需求。杰弗里分析师表示,过去三个月,欧盟银行持有的欧元主权债务飙升至2000亿欧元(2250亿美元),创下历史新高。放松资本监管只会吸引银行增加债券持有量。

本周,有一个节点值得关注:欧洲央行向银行提供了新一轮超低价贷款,即所谓的定向长期再融资操作,利率为-1%。

本质上,中央银行给银行钱,然后让银行接管订单。皮克特皮克泰财富管理公司的策略师弗雷德里克·杜克洛泽估计,银行将获得1.2万亿欧元的援助。至少在短期内,部分资金将不可避免地用于购买流动性政府债券。

这些额外资金的绝大部分将被银行用于套利交易。在这种情况下,银行通过TLTRO操作以-1%的利率借款,然后投资于能够带来可观回报的政府债券和投资级公司债券,这可能会改善银行疲弱的盈利能力。

但如果这意味着银行持有过多的政府债务,价格会是多少?

欧洲央行持有高达4500亿欧元的意大利政府债券是一回事,商业银行从一个国家承担风险又是另一回事。例如,意大利的圣保罗银行已经是该国第二大债权人,持有约1000亿欧元的政府债券。然而,向意大利银行体系注入更多政府债务可能不是一件好事,因为意大利持有的债券总量已经远远高于其他欧元区国家。

现在,欧洲央行向金融体系注入更多资金、鼓励政府发行债券的目的已经非常明确。然而,这有可能再次暴露欧元区的致命弱点,即通过银行系统为政府主权债务融资。

为了重振欧洲经济,这些可能是必要的,但危险不容忽视。2012年的欧洲债务危机仍清晰地印在我的脑海中。我相信欧洲央行不想看到另一场噩梦。因此,掌握监管标准是最重要的。

编辑:张语倢SF107

新闻标题: 近十年的努力都白费了?欧洲央行可能会自行重启债务危机。
新闻地址: http://www.haipaoapp.com/mg/1230141.html
新闻标签:付诸东流  欧洲  央行

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