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外部标题:美联储“只说不做”将数万亿资金带入债券市场

时间: 2020-05-04 05:40:14 | 来源: 新浪美股 | 阅读: 218次

昨晚和今天上午,全球金融媒体聚焦于以下头条:

1.当美联储“只说不做”将数万亿美元引入债券市场时,鲍威尔会步德拉吉的后尘吗?

2.乐观还是悲观?巴菲特实际上是一个现实主义者!

3.美联储是如何不用花一分钱就拯救波音公司的

4.石油工业能繁荣多久?“黑天鹅”疫情可能成为2020年的重要转折点

5.世界上历史最悠久的中央银行在应对流行病危机时遇到了法律障碍

6.美国股市已经走出熊市?这些经济指标发出了危险的信号

鲍威尔会追随德拉吉的足迹,通过美联储的“只是说不要做”将数十亿美元引入债券市场吗?

当我们讨论美联储最新的6.66万亿美元资产负债表时,事实上,早在一个月前,美联储就宣布支持投资级债券和跟踪“堕落天使”的ETF,但我们发现,“最有趣的是,到目前为止,美联储还没有购买任何公司债券,无论是投资级债券还是垃圾债券。”

换句话说,美联储“不惜一切代价”的声明成功地将数万亿美元的“价值”注入了不计其数的债务和信贷产品,而无需动一根手指。

今天,“债券之王”杰夫·冈拉克在社交媒体上写道:“我被告知,美联储实际上并没有通过为规避1913年联邦储备法限制而成立的空空壳公司购买任何公司债券。如果这是真的,那一定是美联储历史上最成功、最有效的游说。”

事实上,美联储——或者更确切地说,被美联储指定为“纾困助手”的华尔街巨头贝莱德——没有购买任何债券,无论是投资级债券还是垃圾级债券。

如果美联储能在一句话中唤起资本流入债券市场,它为什么要干预公司债券市场呢?问题是:如果冈拉克对美联储的操作不感到意外,那么市场上那些如此自信地向美联储出售债券的投资者会怎么样?事实上,他们只是在长期被严重高估的债券市场上进行交易。正如摩根士丹利所说,不仅债券价格上涨,杠杆率也在上升。

乐观还是悲观?巴菲特实际上是一个现实主义者!

你可以期待沃伦·巴菲特平易近人,乐观向上。但如果你周末在伯克希尔·哈撒韦公司的股东大会上仔细聆听巴菲特的讲话,你会发现,人们往往会在几个小时的现场对话中表达对近期的深切担忧。这应该是对所有投资者和政策制定者的一个警告。

尽管这次会议的许多标题都是关于巴菲特的积极格言——“基本上没有什么能阻止美国”和“你可以在美国下注”——但在这些长期声明的背后是非常不同的信息。

过去十年,巴菲特和他最好的朋友查理·芒格每年都坐在奥马哈的会议平台上。即使在经济困难时期,他的热情也总是流露出一种确定无疑的感觉。毕竟,他被称为“奥马哈先知”

这就是为什么他反复说“我不知道”会让人不安。他谨慎地表示,从长远来看,市场将会好转——尽管他设定的时间框架不是几个月,甚至不一定是几年,而是几十年。关于当前的气候,他说,“你可以在美国下注,但你必须小心你的下注方式。”他补充道,“因为市场无所不能。”

推动美国重新开放的政治家和经常愿意忽视眼前经济灾难的满怀希望的投资者一直在提振股市。此时,巴菲特面对未来的挑战非常现实。

美联储是如何不用花一分钱就拯救波音公司的

不到两个月前,波音公司恭敬地前往华盛顿,为自己和供应商申请了600亿美元的救助资金。波音公司已经在股票回购上花了很多钱,并且仍然在波音737 Max空困难的阴影下挣扎,所以它不太可能赢得政府的支持。

然而,通过敦促美联储采取前所未有的措施来提振信贷市场,特朗普政府最终给了这家飞机制造商比任何政府援助都多的帮助。据知情人士透露,美联储决定利用其近乎无限的资产负债表购买公司债券,极大地提高了流动性,这是波音的一个游戏规则改变者。

周四,波音公司通过发行公司债券成功筹集了250亿美元,并撤回了政府的救助请求,从而避免了必然会施加的限制。波音的决定突显出美联储的政策在多大程度上恢复了信贷市场的信心,尽管美联储尚未在企业债务计划上花费一美元。

“自我们宣布这些贷款工具的初始条款以来,许多原本需要求助于美联储的公司现在能够自己融资了。”美联储主席杰罗姆·鲍威尔在4月29日波音公司债券发售前的新闻发布会上说。“有大量融资正在进行,这是一件好事。”

石油工业能繁荣多久?“黑天鹅”疫情可能成为2020年的重要转折点

在经历了石油工业历史上最具破坏性的时期之一后,石油工业的高管们开始恢复交易。除了需要承受油价跌至每桶25美元左右之外,许多人都在思考这场大流行将如何重塑行业前景。

一方是高级管理人员,如英国石油公司前首席执行官约翰·布朗勋爵,他也是独立的石油和天然气生产商温特沙尔药品管理局的股东之一。他们认为,世界将经历不可磨灭的变化,石油需求将无法恢复支撑该行业一个多世纪的上升轨迹。他们认为,随着向可再生能源的快速转移,需求可能会比预期的更早达到峰值。

对于化石燃料行业来说,这意味着越来越大的压力要求尽快调整其核心业务。

另一方面,他们认为应对气候变化的努力可能会因廉价石油和全球经济衰退而脱轨。他们认为,经济萧条将消耗大量政府时间和刺激资金,因此应对气候变化的努力将被搁置一边。在这种情况下,对石油行业的投资可能会大幅下降,最终导致供应短缺,从而推高油价。

布朗勋爵说:“[辩论”刚刚开始“但健康危机极大地改变了人们的态度,这将影响石油行业。”

世界上历史最悠久的中央银行在应对流行病危机时遇到了法律障碍。

如果瑞典央行要兑现“不惜一切代价”拯救经济的承诺,它可能需要修改一些旧法律。

拥有352年历史的瑞典央行是世界上历史最悠久的央行。然而,管理它的法律并没有跟上它需要的政策,以解决大流行造成的危机。

具体来说,瑞典央行没有购买企业发行的债券的法律权利,尽管它已明确表示,作为近期一揽子紧急措施的一部分,它准备这样做。

负责改革央行政策框架的议会委员会秘书尼克拉斯·舒勒奎斯特(Niklas Schullerqvist)表示:“现行瑞典银行法的目的不是让银行直接在一级或二级市场购买公司债券或其他私人证券。”。

到目前为止,总部设在斯德哥尔摩的中央银行已经购买了56亿瑞典克朗(约合5.68亿美元)的企业商业票据,作为其紧急量化宽松计划的一部分。但它没有购买公司债券,这是北欧最大经济体的重要融资来源,尽管它一再保证会购买。

舒奎斯特表示,瑞典央行需要考虑欧盟关于国家援助的立法,因为购买企业债券“可能被视为支持经济的某些特定部分”。

瑞典央行发言人托马斯·伦德伯格(Tomas Lundberg)表示,该行法律团队正在调查此事,但拒绝进一步置评,因为“这是一个持续的过程”。

美国股市已经脱离熊市?这些经济指标发出了危险的信号

首先,美国高收益公司债券和S&P 500指数在近期呈现出“背离”趋势,这可能意味着美国股市仍有5%的向下调整空。除非有人认为美国股市的高收益债券趋势仍将收窄,否则在经济增长严重放缓之际,这似乎是不可能的。

这很有道理,因为下周我们可能会看到失业率上升到20%。从当前的冲击中恢复肯定不会非常容易和迅速。当然,这是来自我们追踪的两个最具周期性的指标——大宗商品价格和运输类股——的信息。

如第一张图表所示,在熊市期间,工业商品价格通常在股市触底之前触底。2001年、2008年和2015年的情况就是如此。目前,以CRB工业原材料商品指数衡量的商品价格处于周期性低点。这是一个令人不安的背离,这可能意味着对原材料的需求仍在下降,而这在经济反弹之前通常是看不到的。

同样,交通类股目前的表现也远低于大盘指数。在2001年、2008年和2015年,交通类股也将率先引领市场指数触底,因此之前的新相对表现低迷令人担忧。

在不久的将来,运输类股可能会受到航空公司空崩溃的特别影响,但这并不影响运输类股仍然能够通过引导市场触底来预测经济活动。

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