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港股私有化的势头有增无减。投资者应该理性对待它。

时间: 2020-04-23 13:21:03 | 来源: 财华社 | 阅读: 796次

近年来,香港股票的私有化进程大大加快,涉及新能源、房地产、家用电器和专业设备。特别是进入2020年,已经提出民营化方案的上市公司相继接手,如香港老牌房地产公司冯慧德、潘石屹的SOHO中国和联合集团的联合房地产(香港)。

根据相关数据,2018年只有3家公司成功私有化和除名,2019年共有9家公司成功私有化和除名。2020年,4家公司在不到5个月的时间里宣布了私有化计划,这表明香港股市的私有化步伐明显加快。

那么,为何香港的股票资本市场在这个时候会经常出现私营化呢?这背后的共同点是什么?

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虽然宣布公司私有化的行业不同,但仍有一些共同之处值得我们关注。私有化是指公司按照一定的程序自愿退出上市的过程。这也是大股东对公司长期发展的“被动”战略选择。

近年来,从香港股市宣布私有化的公司来看,大部分都受到外部环境的影响,大股东被迫选择私有化。

就环保新能源行业的私有化而言,该行业是2019年香港股市宣布私有化数量最多的行业。特别是以国有企业为代表的新能源公司,如华能新能源、CGN新能源、中国电力清洁能源、中电绿色清洁能源、哈尔滨电气等。这些新能源公司宣布私有化主要受行业发展和竞争格局急剧变化的影响。相反,选择私有化是为了解决同行之间的竞争问题,并与母公司集团协调整合内部资源,以提高整体管理效率和盈利能力。

就房地产行业的私有化而言,这是2020年香港股市宣布私有化数量最多的行业。与新能源公司不同,选择私有化的房地产公司表现相对较好,债务结构和偿付能力相对较好。例如,最近被称为私有化的SOHO中国和联合房地产(中国)就是两个例子。2019年,SOHO中国的营业收入为18.47亿元,股东应占净利润为13.31亿元,资产负债率为46.77%。联合房地产(香港)有限公司营业收入47.54亿元,股东应占净利润28.8亿元,资产负债率29%。

此外,与通过整合内部资源和提高行业竞争力来启动私有化的公司不同,房地产公司启动私有化还有两个原因。首先,股票价格不能反映公司的实际资产价值。二是股票流通量和交易量低,二级市场融资能力不足。

以联合房地产(香港)的私有化为例。根据大股东联合集团4月20日发布的公告,联合房地产的股份在过去两年中以低于其合并净资产值的较大折扣(从66.7%到77.4%不等)出售。联合房地产未能在不稀释股东权益的情况下筹集股本,而维持其上市地位(包括合规、财务报表披露和公布)的成本继续上升,剥夺了其上市的初衷。

2020年初,为什么房地产公司选择这个时候提出私有化?这或多或少与当前香港股市估值跌至历史低位有关。根据风能数据,截至2020年4月21日,恒生指数的市盈率(TTM)为9.02倍,低于过去十年平均水平的10.46倍。市盈率为0.91倍,是近十年来的最低水平。这表明,当二级市场估值处于历史低位时,也极大地激发了企业对私有化和退市的兴趣。在这方面,如果市场继续低迷,不排除一些企业将继续走私有化的道路。

私有化不是“一次性”的举措。投资风险仍然存在。

参与私有化“概念”的个股往往会遭遇价格飙升的浪潮,甚至一些股票的价格甚至会在近几年达到新高,从而改变低迷的局面。这引发了许多投资者“期待”他们持有的个股效仿,摆脱被套牢的困境。

事实上,私有化的提议需要一定的硬核条件和财政支持,不可能顺利通过。此外,还有许多私有化失败的案例,投资风险仍然不可低估。

华泰国际投资银行董事兼签名发起人刘桃江表示,私有化涉及多个层面。条件包括大股东比例相对较高,过于分散的所有权会增加私有化的难度。第二,大股东或母公司需要相对强大的实力或足够的资金和还款来源才能完成私有化。第三,维持公司上市状态的成本太高,估值太低,交易不活跃。几乎失去了融资的功能,但质量更好。第四,民营化后,符合大股东或母公司的其他战略目标,如优化业务布局、整合资源、重新上市等。

除此之外,私有化不是一步到位的过程,而是一步到位的过程。以哈尔滨电气为例,该公司去年未能私有化。7月19日,哈尔滨电气宣布公司未能私有化。主要原因是截止日期到期时,公司只收到88.32%的h股有效认股书,低于90%的门槛。因此,私有化提议是无效的,哈尔滨电气仍然保持其在证券交易所的上市地位。

随着哈尔滨电气宣布私有化失败,该公司的股价也大幅下跌。如下图所示,在私有化宣布后,哈尔滨电机的股价逐渐向4.56港元的取消价格靠拢。然而,在公司私有化失败后,股价像滑铁卢一样下跌,回落到私有化前的水平。

结束:

近年来,选择在香港结束其职业生涯的私有化企业的数量显著增加。这与控股股东的战略选择、低估值和股价、同业竞争环境、维持上市地位的成本以及股票流动性有限密切相关。因此,一旦大股东失去上市的初衷,他们走上私有化的道路只是时间问题。

这里要强调的一点是,在当前的民营化浪潮中,投资者应该理性看待,把风险放在首位,不要盲目跟进,以免成为“长期股东”。

新闻标题: 港股私有化的势头有增无减。投资者应该理性对待它。
新闻地址: http://www.haipaoapp.com/cj/1228384.html
新闻标签:热度  港股  投资者

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